2026年中报管理层讨论与分析解读：医保放量红利趋缓，降本增效与研发蓄力并行-快消息

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维度2025年年报表述2026年半年报表述宏观判断医保目录开局之年，政策红利释放政策红利"得到一定的释放"，转为存量深耕与增量布局经营主线市场推广与销售上量全链条降本增效；研发费用同比显著增长下实现稳步利润增长增长逻辑销量驱动（销售972,441支，同比+470.36%）收入增速换挡（+3.45%），利润率改善驱动

指标2025年上半年2025年全年2026年上半年研发投入（万元）2,876.508,636.675,198.41研发投入同比+87.63%+132.15%+80.72%占营业收入比例17.94%27.32%31.35%研发人员数量（人）64113107研发人员占比15.42%25.86%23.41%

研发人员规模较上年同期明显扩张（107人对比64人），研发人员薪酬合计1,099.69万元、同比增长约78%，博士及硕士学历人员合计39人。知识产权方面，报告期内无新增专利申请或授权，累计申请15个、获得13个，其中发明专利累计申请13个、获得3个。管理层判断"研发能力与核心技术的先进性未发生变化"，基于纳米颗粒药物递送、多功能抗体、小分子靶向三大平台的管线矩阵（双抗ADC、双功能融合蛋白、双特异性抗体等）处于有序临床前研究阶段。

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